【10.25沪镍早评】板块结构分化，镍价弱势运行

　　1、沪镍周四低开高走，受日内板块整体走高提振，主力合约夜盘低开于12.5万一线后震荡走高至12.6万报收。晚间夜盘基本平开，但难言价格企稳。短线沪镍价格走势更加贴近于黑色钢材系走势，上周四单日大跌后便匍匐在地。沪镍主力合约自上周初13.6万一线震荡回落至当下12.6万一线，单周跌幅明显，即便周五系统性反弹也未能带动其小幅走高。技术上看，镍价已完全将国庆前后的涨幅回吐，10月17日的单日大阴线直接对短线价格造成了巨大压力。交易上可依托其30%—50%分位线，即13.2万一线作为短期较强压力位，轻仓做空！

　　2、宏观不再表述。由于上周钢材价格大幅走低，因房地产会议不及预期，由此带动镍产业下游不锈钢同步下跌，拖累沪镍大幅走弱。镍市供需上，一方面是供给端成本支撑持续存在，矿价高企且无明显宽松迹象，由此导致冶炼端亏损加剧。但镍铁产量释放，限制了原料端向下游传导的涨价可能；另一方面，需求端亦无明显亮点，即便不锈钢9月排产有所扩张，但在钢铁板块整体回落压制下，高度有限，难以趋势性走强；电解镍产能投放持续，叠加库存积压，过剩压力持续压制成品价格。综上，供需难有亮点，价格更多取决于宏观市场情绪及板块整体趋向。