美债收益率攀升 为何投资者仍坚持持有现金？

　　在今年，投资者们已经听到了许多关于“现金过度配置”的警告。然而，目前，随着美国大选即将到来，市场情绪紧张，投资者不太可能突然改变策略，他们把大约6.5万亿美元存放在货币市场基金中，赚取大约4.8%的收益。

　　自九月份以来，美国强劲的经济数据导致债券市场的重新定价，投资者降低了对美联储未来几个月降息的预期。近期，市场还在消化特朗普可能在11月大选中胜出的潜在风险。

　　Penn Mutual Asset Management投资组合经理Hong Mu在周三的一次电话采访中表示：“这些因素对利率都是不利的，这也是为什么我们在过去几周看到利率上升的原因。”

　　Mu指出，投资者在做资产配置决策时，通常会考虑相对价值。但是，当投资级公司债券的收益率略高于5%，而10年期国债收益率为4.25%时，问题就变成了：是否值得从货币市场基金中转移资金？

　　他进一步解释道，在面对增加风险和收益的选择时，这确实是一个难以回答的问题。尤其是在大选带来的不确定性背景下，包括两位总统候选人的财政扩张提议，Mu认为，现在可能是等待观望再做决定的好时机。

　　从历史经验来看，投资者在美联储大幅降息之前，通常不会大规模撤出货币市场基金。尽管美联储在九月份降息50个基点，但其短期利率仍保持在4.75%到5%的历史高位。美联储最新的预测，到明年年底，利率范围预计在3.25%至3.5%之间。

　　Mu还表示，美联储可能需要将利率降至1%以下，才能引发货币市场的大规模资金外流，这一水平通常与经济衰退的担忧相吻合。另一个可能导致资金流出的触发因素是长期债券收益率大幅上升，可能是由于财政问题或新一轮的通胀恐慌。

　　与此同时，随着国债收益率上升，股市近期从历史高点回落，道琼斯工业平均指数下跌0.96%，标普500指数下跌0.92%，纳斯达克综合指数下跌1.6%。